华清飞扬，这是打击宝石，开发了一个战争型游戏，牢牢抓住了军事住所的心脏，但生命周期已经到来。同时，由于缺乏出版许可证，它不得不与其他人分享，这使得潜在投资者重新考虑他们未来的盈利能力。 11天，票房10.63亿元，比北美高74%。72岁的史蒂芬·斯皮尔伯格凭借一号球员收获了大量的伟大一代中国球迷。 但没关系。世界玩家是其中之一，中国融入世界的加速在第二个元世界可以称为千年隼，虽然形式正在改变，从迷你霸王游戏机的坦克战到计算机终端的CS、英雄联盟和移动终端的吃鸡手游。 当然，也有人遗憾的是，中国自主研发的游戏远远没有国外成熟。事实上，大多数在全国闻名的奥运会都是通过国内代理商销售的。 如果我们想改变这种情况，除了研发人才，我们还需要钱，很多钱。当然，最好的办法是向资本市场开放。在北京，一家制作许多优秀游戏的公司现在正在努力实现这一目标。 北京华清飞扬网络有限公司（以下简称华清飞扬）最近在证监会网站上披露了招股说明书。公司拟在深圳证券交易所创业板公开发行不超过3710万股股票，发行后总股本不超过14840万股。发起人是民生证券，根据公开数据，华清飞扬的主要业务是网络游戏的研发和运营。游戏产品类型主要包括手机游戏和网络游戏，以军事战略为主体，以及各种游戏主题。它注重自主研发，面向国内外市场全球化的协调发展。 本次发行前，华清飞扬的实际控制人王斌、阎丽夫妻共控制公司52.72%的表决权，本次发行后，王和友仍将控制公司的多数股权。 从业绩来看，2015年至2019年（以下简称报告期），华清飞扬实现营业收入3亿元、4.19亿元、4.37亿元，同期实现净利润1.06亿元、2514.52万元、1.1亿元；2016年净利润大幅下降，华清飞扬实现营业收入3亿元、4.19亿元、4.37亿元。公司股东将合伙企业的出资转移给核心员工，最终缴纳股款8247.2万元。 华清飞扬计划将IPO募集资金投资于手机游戏新产品开发项目、IP孵化项目和补充流动性项目。数据显示，三个项目总投资约5.6亿元，但据《投资时报》记者报道，截至2019年12月31日，华清飞阳账户货币资金余额为3.37亿元，占公司总资产的60.25%，资金充裕，但不投资。在研发和运营活动中，市场不可避免地担心其资金利用率以及本次上市募集资金的实际尝试。 更令人不安的是，华清飞扬仍有过度依赖单一产品的风险，盈利能力可能下降，针对上述问题，《投资时报》记者向公司秘书处发送了采访大纲，截至发表之日尚未收到回复。 报告期内，华清飞扬的综合毛利率分别达到92.71%、94.96%和94.51%，在行业中处于较高水平，但其收入来源也有一定的依赖性，根据招股说明书，公司收入主要来自四大游戏产品，即战船帝国。 其中，公司旗下的明星产品军舰帝国自2014年8月上市以来一直受到玩家的积极认可，给公司带来了良好的效益。报告期内，本次游戏收入分别占各期营业收入的65.16%、57.78%和51.10%，可以说，本次游戏支撑了华清一半的飞山飞水。 但愤怒这个词一直是所有游戏的梦魇，华清飞扬的主要游戏似乎最近都被这个词困扰着，以《军舰帝国》为例，根据招股说明书数据，2014年至2019年，军舰帝国的月度累计注册账户分别为173.5万、109.698万、176.180万、172.5万。分别为700万。2015年爆炸性增长后，用户增长率逐步放缓，月活跃账户38350万户、10318万户、86370万户、572.6万户，月缴费户数分别为203000户、62400户、59600户和53200户。用户每月总充值金额分别为4939.44万元、3915.77万元、60.0902.8万元和5685.99万元，显然所有数据在一定程度的上升后开始下降，总体趋势也与网络游戏的生命周期相一致。同时，记者还注意到，华清飞扬其他大游戏的数据也符合哭声曲线。对于华清飞扬来说，其近90%的产品盈利能力正在下降，这不是好事。。 业内分析人士告诉记者：军事游戏的受众不是很广泛，但用户粘性很高，但每款游戏都有一定的寿命。对于华清飞阳而言，如果不能通过有效的竞争手段保持现有的客户群，稳定行业地位，可能会失去玩家的用户和市场份额，对其经营业绩产生负面影响。 为了保持业务活力，游戏公司一般有两种解决方案：一是在原有游戏的基础上，不断改进和更新版本，比如暴雪的魔兽世界仍然通过一个版本的游戏模式留住了很多粉丝；二是推出了一个新的游戏。这样，一些公司会放弃或放弃对原始游戏领域的研究，选择其他更新颖的主题，或者暴雪，在魔兽争霸之类的幻想主题狂热之后，暴雪首先发布了Watch。 毕竟，完全回来是一次大冒险。部分公司将选择继承原有游戏背景，推出新类型的游戏，如miha tour的崩溃系列，所有这些都离不开游戏公司的持续研究投入，报告期内，华清飞扬的研发支出分别为775742万元、961315万元和14245万元。5700万元，占同期营业收入的25.87%、22.92%、32.58%。 同时，华清飞扬也在大力推广。报告期内，公司的推广成本分别为271.90万元、8657.74万元和6343.99万元，分别占公司营业收入的9.07%、20.64%和14.51%，正如华清飞扬在招股说明书中所说，影响公司成本的主要因素是研发和推广成本，而规模较大的推广公司STS和研发成本在一定程度上限制了净利润的获取。 根据2016年3月10日生效的《网络出版服务管理条例》的有关规定，《投资时报》记者了解，从事网络出版服务的单位必须依法经出版行政部门批准，并取得在线发布服务许可。 但相关数据显示，华清飞扬尚未取得该资格，在招股说明书中表示，在《网络出版服务管理条例》颁布后，积极开展了网络出版服务许可证申请工作。但是，由于申请审批流程和办理时间较长，需要提高申请资格，审批申请尚未获得批准，关于未能成功申请互联网出版服务许可证的主要原因，记者向华清飞阳询问。但尚未收到任何答复。 现阶段，华清飞扬通过委托具有互联网出版服务许可证的第三方网络出版机构出版发行华清飞扬自主开发的游戏，根据《招募说明书》，在这种模式下，游戏公司只负责游戏产品的维护和更新。CTS，不再承担游戏的主要推广和运营责任。游戏公司与游戏平台的比例一般在2:8左右，如果华清飞阳未来继续采用这种运营模式，其盈利能力将大大降低。 同时，随着监管部门不断加强对网络游戏行业的监管，网络游戏相关业务资质和许可门槛可能会进一步提高，如果华清飞扬未来未能达到监管部门的要求，获得新的业务资质或维护已取得的营业执照，可能面临行政处罚的风险。